RIO - As ações da Vale estão “subvalorizadas” devido a incertezas em relação à demanda chinesa e a questões tributárias com a Receita Federal envolvendo lucros de coligadas no exterior. A avaliação é do diretor de relações com investidores da Bradespar, Renato Gomes. De acordo com ele, essa avaliação menos favorável em relação às ações da companhia tem prejudicado o valor de mercado da empresa. A Bradespar é integrante do bloco de controle da mineradora.
O executivo explicou que o valor de mercado da Vale em 2007 chegou a atingir US$ 200 bilhões, sendo que esse valor equivalia, na época, a nove vezes o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) anual da empresa, que girava em torno de US$ 22 bilhões. Hoje, o valor de mercado da mineradora é de US$ 120 bilhões, equivalente a quatro vezes o Ebitda anual, que está acima dos US$ 30 bilhões, sendo que a projeção dos analistas é para a geração de caixa da companhia em 2012 fica ao redor de US$ 30 bilhões. Ou seja, mesmo com a geração de caixa mais expressiva na comparação com 2007, o valor de mercado da empresa diminuiu.
“Há uma percepção clara no mercado de que a companhia está subavaliada”, disse.
Ele acrescentou que, no caso da China, analistas têm projetado crescimento menor para aquele país, bem como ritmo de crescimento menos intenso na demanda por minério. Gomes lembrou que a projeção do presidente da Vale, Murilo Ferreira, é de avanço entre 7% e 8% para o Produto Interno Bruto (PIB) chinês este ano, sendo que a China vinha crescendo a um ritmo na casa de 10% nos últimos anos.
No entanto, Gomes lembrou que a demanda chinesa nos últimos anos avança em cima de uma base comparativa cada vez maior.
“No caso da Vale, trabalhamos em um horizonte de longo prazo, temos vários projetos grandes para entrar em operação”, ressaltou Gomes, acrescentando confiar na estimativa de produção de 450 milhões de toneladas de minério de ferro em 2016. Atualmente, a produção anual da Vale gira em torno de 300 milhões de toneladas.
O executivo admitiu, no entanto, que as questões tributárias com a Receita Federal podem ter levado a uma perda entre US$ 10 bilhões a US$ 15 bilhões no valor de mercado da empresa.
“É o que eu tenho lido”, disse.
Questionado sobre as projeções para os preços do minério de ferro, o executivo da Bradespar lembrou que o preço do insumo chegou a cair para US$ 120 por tonelada no início do ano devido à incerteza a respeito da economia chinesa, mas agora já atinge patamar em torno de US$ 150 por tonelada.
(Alessandra Saraiva | Valor)
